大型矿业公司套保 期货市场天量空单蛰伏

2010年07月05日 10:12 6919次浏览 来源:   分类: 铜镍资讯

  7月5日报道,自4月中旬以来,无论大洋彼岸的美国、英国,还是中国,除了黄金之外,所有的工业品期货品种均出现了类似于2008年的极端杀跌行情。
  在经济危机阴霾难散、全球经济二次探底的担忧下,来自国内的大多数套期保值交易商——基本金属生产商和贸易商,在期货市场开出了天量空单,以对冲未来随时可能出现的探底危机。
  几乎同时,2009年国内4万亿元内需投资计划催生的大量过剩产能和高位库存,也在这一时刻变身做空主力,共同“摧残着”骤然陷入多空力量严重不匹配的期货市场。
  西南地区规模庞大的一家大型矿业企业上海分公司(期货自营部)负责人透露称,2010年二季度迄今,集团期货监督管理委员会要求我们上海分公司必须在第一时间(不超过24小时),完成集团销售中心提交的原材料采购和产品销售计划所匹配的期货市场头寸仓位建立,同时根据年度、季度、月度及每周的保值计划和持仓量变动情况,随时可以越级将异动
  情况呈报给集团公司董事长和总经理。经历2008年的全球金融危机之后,如何灵活调整期货持仓量,并根据期货市场价格异动及趋势判断,来制定季度甚至年度生产布局,已经成为公司老板新的投资习惯。
  无独有偶,《中国经营报》通过特殊渠道获知的江西铜业、西部矿业、株冶集团、驰宏锌锗等多家国内大型矿业类、有色金属类上市公司的保值计划书,均从二季度开始,大规模提高公司套期保值交易规模,部分企业甚至将累积库存全部在期货市场做出卖出保值(先在期货市场上卖出相关的合适的期货合约,然后在现货市场上卖出该现货的同时,又在期
  货市场上买进与原先卖出相同的期货合约,在期货市场上对冲并结束实际套期保值交易),以期锁定眼下仍然比较可观的冶金加工费。
  以成立于1979年的江铜为例,目前集采、选、冶、加工、贸易为一体化,是国内最大的铜生产和加工基地,该公司阴极铜产能早在2008年就跻身全球三强。
  但伴随冶炼能力不断提高,江铜的原材料自给率从2000年迄今,已从66.92%锐减至目前的不足20%。市场变动一旦加剧,铜一天的价格波动空间,就可以直接吞噬掉305美元/吨的加工费。另一方面,从原材料采购到冶炼、销售、回款,通常需要数月的时间周期,这意味行情一旦逆转,且企业未能参与期货市场保值的话,江铜最看重的加工费,就会化为泡
  影。
  江铜下属的南方公司一位高级管理人员透露称,早在1992年,我们集团就在国内期货建立了套期保值交易制度,2007年迄今,公司又以流程再造为基础,改革套期保值模式,建立了更成熟、系统化的套保模式和策略,期现互动,共同发展。
  由于经济二次探底预期强烈,该公司近期在期货市场开展了完全锁定风险敞口、足额套期保值的行动,但无法透露具体的持仓方向与头寸分布。
  江苏道通期货副总经理蒋涛直言,不能怪大企业“作恶”,站在他们的角度,眼下有钱赚仍然是件很幸福的事,既然每生产一吨仍然可以赚到加工费,而眼下经济预期又是下行的,就有足够的理由在期货市场以现价卖出保值。如果他是大企业老板,定然只会做空。况且大企业历来就是做空的,它们需要通过期货市场来锁定风险敞口与远期利润。
  蒋涛认为,2009年4万亿元投资计划制造了非常严重的产能过剩,而实体经济复苏不理想、欧美经济体出现的结构性恶疾,以及国际投行重树美元领袖地位等一系列问题,都在导致未来的经济预期更加悲观。
  金瑞期货资深分析师朱彦忠表示,大企业不做保值一定是疯子,如果它眼下不进行完全意义的卖出保值策略,则一定是个傻子。

责任编辑:lee

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